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陕西经开建设应收款转让-【荟萃网库】

爱定融网    2020-08-06    64

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【陕西经开建设应收款转让】 “管理百家大讲堂”第60期精彩回顾。

文:本刊记者 任慧媛   责任编辑:轩辕镜

“危机情况,现金为王!”被如今这年月的“有钱人”奉为金句,挂在嘴边。

实际上,所谓“现金为王”,并不是握住现金不放,现金也并非单纯指的现金,而是可以获取更多现金的资产。所以现金为王,最准确的说法应是“保持资产的流动性”。

而投资是需要顺应经济周期的,当前全球经济衰退加上新冠疫情影响,使得虚拟经济迎来繁荣。对于投资者而言,在不同的阶段选择收益最优的资产进行配置,不失为明智之举。

那么,这轮经济周期下,有哪些投资机会?尤其是手握大量资产的高净值人群,该如何避险?又如何在险中求胜?在7月30日晚《中外管理》“管理百家大讲堂”中,CPB认证国际私人银行家、坤元资产管理有限公司投资总监庄锦兴以《避险与抗疫,高净值人群的投资选择》为主题逐一做出了分析。

           

以下为庄锦兴在直播中的部分精彩观点回顾。

庄锦兴精彩观点集萃

◆为什么中国的二级市场出现了机会,尤其6月份之前很多北向资金持续流入中国?外因是全球疫情影响,内因是中国资本市场的改革。

◆投资的道理很简单,就是买得便宜卖得贵。中国股市的市盈率是美股的二分之一,市净率是美股的三分之一。那么中国的股票就是相对便宜的,所以吸引了外资流入,其中核心就在于资本的全球流动。

◆美国为什么想取消中国香港的独立关税地位及美元与港币的自由兑换政策?无外乎就是不想让资本全球流动,不想让流动资金离开美国市场,二级市场基本上是美国的所有企业的资产支撑。

◆从宏观层面看,当前的全球经济是衰退与宽松齐飞,摩擦共周期变换一色。衰退是一个大的趋势,宽松是货币政策放松,衰退与宽松都会带来投资机会。

◆中国经济已经进入工业化晚期,开始经济虚拟化进程,也就是财富效应彰显的阶段,因为资本是逐利的,只有让这些人赚到钱,才会有更多资本去进行融资。

           

◆传统经济学告诉我们,虚拟经济要依托于实体经济,二级市场要依托于经济基本面,但那是在“金本位”、货币不超发的阶段。但在信用货币阶段,在货币超发的前提下,传统的经济论断是不成立的。因此经济没有改善,生产消费受到抑制,美股却在大涨。

◆资本市场的繁荣,首先要有乐观主义情绪的蔓延。其次,资本市场要有所扩容与创新。

◆为什么说风险资产会成为更好的投资选择?在每次经济衰退期之后会有一个虚拟经济繁荣的机会。当前全球经济的衰退,促进了虚拟经济的繁荣,当然,并不是说实体经济不行了,而是一个逆周期的调节。实体经济的营收能力下滑,只能通过虚拟经济承载与过渡,才能度过萧条期。

◆投资就是买得便宜卖得贵,中国房产已经比较贵了,而股票价格相对于全球来说是便宜的。这时会形成新的资本共识,大量资金就会去买便宜的,所以接下来房地产投资显然没有二级市场的机会大。

◆我们要避开一个错误就是,用单利的收益,去考量复利的增值。

           

◆在疫情的干扰和经济逆全球化之下,现金和债市不太适合作为投资选择,因为全球经济在“放水”,物价在上涨,持有现金相当于在给银行打工。而债市是依赖于实体经济的,企业没有利润,负债高企,会连锁反应到债市。

◆对二级市场波动的建议是,定投可以降低收益的波动性,又能享受长期投资带来的增值。同时也建议做一些跨周期的投资。

◆险中求胜、稳中有进的资产配置逻辑是:正确的观点+多种工具结合。但每个观点都是要不断修正的,也都是有时间寿命的。

◆以国与国之间的博弈,去做预测是不理智的,应当结合当前的政策与经济环境,去对照历史,论证观点,结合工具,从而实现财富的保值与增值。

来源:中外管理

【陕西经开建设应收款转让】 这两天拜读了郭建龙老师的《中央帝国的财政密码》。在全球放水的当下读这本书,算是颇为应景,也让我对经济史有了更深一层的理解。

           

今天我们耳熟能详的很多金融与经济名词,在千年前都可以找到影子。比如,战国时期商鞅鼓励六国向秦国移民并分给移民土地,就是最早的“人才引进”政策;再比如,汉灵帝时卖官鬻爵,官员可以先当官后付款,是最早的“公务员贷款”;曹操时期从盐税里提取了一笔特别税用于购买农具和牲畜,是最早的“农业发展专项基金”;隋开皇时期政府鼓励民间建立“当社”,在丰年储存粮食,灾年互助自救,是最早的“互助保险”;唐太宗时期设置了一个“捉钱令史”的岗位,以年化96%的利率向民间放贷,是最早的“现金贷”或者“高炮”;至于宋代用“盐钞”替代食盐进行流通,从某种程度上来讲也算是一种Token化,可以说是历史上最早的“ICO”。

同样,我们都知道美联储在疯狂印钞,但很少有人知道政府印钱这件事情古已有之。

政府印钱的目的无非两个,其一是收铸币税解决由于军事等问题导致的财政失衡,其二是有更多的资金用于发展经济,当然对于古代的封建政权来说一般还是前者居多。从汉代开始,每当政府出现财政困难,税收无法覆盖运行成本,就会在铸币税上做文章。从西汉末年铜钱不断贬值,到王莽货币改革,再到宋代交子出现将政府印钱的成本降到0,到最后元末丞相脱脱尝试通过印钞刺激经济最终导致改朝换代和此后的明清回归银本位。中国财政史从某种意义上来说也是一部“政府印钱史”,每个朝代的末尾,货币的购买力都会急剧下降,直到最后逐渐归零,被新的朝代和货币取代。

甚至进入现代后,对于那些社会生产力提升有限,本币又不具备全球储备货币身份的国家来说,恶性通胀仍然是经济发展历程中的“鬼门关”。从拉美各国,到后来的津巴布韦,无不是如此。前两年朋友送过我一张100万亿的津巴布韦钞票,被我珍藏至今。

           

当然,虽然各国政府印钱的速度有增无减,但似乎我们已经很久没有看到主流国家出现历史上这样的恶性通货膨胀,原因有三。其一,科技的发展提升了生产力,从而使得社会财富的增加速度能够赶上政府印钞的速度;其二,很多大国比如美国的货币成为了全球储备货币,因此其政府印钱的成本由全世界人民共同买单,美国本国的通货膨胀压力自然也就小了很多。

而第三点其实是很多人没有看到的:政府开始学会通过创造“蓄水池”,从而对冲货币增发对于通货膨胀的影响,或者实现无形之中的货币增发。

在国民经济中,不同行业的资金周转率是不一样的,同样是一万块钱,有些行业可以在一年里周转5-10次,最典型的就是快消品行业,基本上都是现款现货结账,可以在不占用银行资金的情况下就有着很高的资金周转率。

但还有一些行业的资金周转却较为缓慢,甚至需要大量占用银行资金才能实现循环,最典型的就是房地产行业。比如,开发商卖一套房子,可以创造300万的GDP,但由于居民购房时选择了贷款,可能有200万的银行信贷资金被占用长达三十年之久。而且,中国的房地产行业还有其特殊之处,由于土地的公有制,政府卖地成为了一种特殊的“铸币税“,相当于同时帮助地方政府解决了GDP和财政收入两大问题。

因此,当经济下行时期,最好的策略就是一边放水印钞,一边拿这些热钱用于发展房地产,这样一方面可以保证经济增长和财政平衡,一方面又控制了市场上的存量资金,不会给通胀带来太大的影响。相反,一旦央行的货币政策较为稳健时,政府也就不应该鼓励房地产这种长期高比例占用银行资金的行业,而是要多扶持资金利用率更高的行业,例如科技、快消等,否则房地产行业显然会不断从其他行业吸血,虽然GDP增加了,但是经济发展本身并不能得到质的改善。。

另一个蓄水池则是股市。我们知道,商业银行通过信贷创造货币。但除了信贷之外,股市其实也是一种可以无形之中创造货币的方式。例如,中芯国际上市,股民将资金用于购买中芯国际股票,中芯国际再拿资金用于支付供应商账款,供应商支付了员工工资,员工拿着钱购买了科创板基金,科创板基金又加仓了中芯国际股票。在这个循环的每一个环节,全社会的资产负债表都在扩张,而且由于没有准备金这样的工具控制,因此其实际乘数是无限大的。

相比通过信贷创造货币的央行印钞机制,股市创造的货币更不容易进入商品流通领域,从而在拉动经济发展的同时降低了通胀上行风险。在之前的文章中我们提到,2009年金融危机告一段落后直到2018年,美联储都并没有特别过分的放水政策,但是经济增长却一直不错,其实就是有赖于美股牛市的贡献,从某种意义上讲,美国GDP和就业的增长已经不再是美股牛市的原因,而是结果。

而我们熟悉的A股又有所不同。作为社会主义市场经济的产物,A股的存在意义不仅是提供自由交易的资本市场,更是从资本角度为国计民生保驾护航,在某种程度上是国家意志的体现。

在去年的文章里我曾经写到,在财政和货币政策上,中国的战略势能比起美国要高得多。今年受到新冠疫情冲击,全球经济普遍下行,美国二季度GDP更是大幅下降了32.9%。而相比美联储几轮万亿美元级别的放水,中国央行则相对克制得多。这一方面是因为国家抗疫得力,经济复苏全球最快,而且政府不像美国一样严重赤字急于收“铸币税”,另一方面也因为人民币目前还不具备美元这样的全球储备货币地位,因此央行印钞的大部分通胀压力都会被留在国内,盲目放水势必带来通胀后果。当然,与之相匹配的是,从2017年开始,国家开始从政策上抑制吸血能力强的楼市,而逐渐为输血能力强的股市提供更多的政策红利,在经济下行压力更大的2020年尤其如此。从个股角度来看,除了科技股之外,一些在传统产业经营效率高、增长势头良好、有核心竞争力的国资企业,很可能是这轮上涨中最大的“黑马”。

21世纪“帝国”的财政密码其实和历史上并没有什么大的分别,宏观经济本身也不过是“面多了加水,水多了加面”的游戏。通观历史,我们也不难看出,如果说股市长虹是每一个经济增长周期的开始,那么楼市狂热无疑是这个经济增长周期的顶峰。千年过去,人类在进步,几百年的大周期变成60年一个康波,但不变的是:历史依旧是那台不断重复着自己的复读机。

【陕西经开建设应收款转让】 腾讯基金08月03日讯,中融红利A基金(代码005569)公布最新净值,数据显示,中融红利A净值上涨1.86%。本基金单位净值为1.3721元,累计净值为1.3721元。

中融红利A基金近一周上涨6.55%,近一个月上涨9.97%,近一年上涨35.93%,基金成立以来累计上涨37.21%。

中融红利A基金成立于2018-03-30,业绩比较基准为5.0%×活期存款利率(税后)+95.0%×中证红利指数。

该基金基金经理为陈薪羽 赵菲。

2020年二季报该基金实现收益306.72万元,报告期净值增长率为8.67%,报告期末基金份额总额为2706.1万份。

【陕西经开建设应收款转让】

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